МАКРОЭКОНОМИКА: чего ожидать по итогам очередных заседаний ЕЦБ и Банка Англии?
11:08
Банк Англии и Европейский Центральный Банк огласят сегодня, 7 июля, итоги своих очередных заседаний. Участники мировых финансовых рынков будут традиционно очень внимательно отслеживать эти события и если от европейского регулятора ожидают очередного повышения учетной ставки, то вероятность такого же шага со стороны Комитета по монетарной политике (Monetary Policy Committee, MPC) устремляется практически к нулю.
Британская экономика существенно притормозила в первые два квартала и совсем не оправдывает ожиданий инвесторов валютного рынка, которые в начале года активно ставили на то, что во второй его половине Банк Англии перейдет к циклу ужесточения денежно-кредитной политики и начнет повышать учетную ставку. На этом фоне британская валюта укреплялась против доллара вплоть до конца апреля, и ее рост составлял около 1100 базовых пунктов или 7%, в моменте, когда стерлинг достигал отметки 1,6708.
Однако по итогам первого квартала темпы роста ВВП Великобритании составили всего 0,5%, а динамика основных макроэкономических индикаторов не дает оснований предполагать, что второй будет существенно лучше. К примеру, индексы делового оптимизма менеджеров по закупкам во всех основных секторах экономики находятся вблизи своих многомесячных минимумов. Так PMI в промышленном секторе по последним данным достиг своего самого низкого за последние 20 месяцев уровня в 51,3% и вплотную приблизился к отметке 50%, характерной для периодов стагнации.
Кроме того, большинство членов Комитета по монетарной политике убеждено, что инфляционный всплеск был вызван ростом цен на сырье, энергоносители и повышением ставки налога на добавленную стоимость до уровня 20% с 17,5%, и что, следовательно, он будет носить транзитный характер. Замена Андрю Сентанса (Andrew Sentance), известного своим «ястребиным» настроением, на Бена Броудбента (Ben Broadbent) еще больше снизила шансы на повышение учетной ставки со стороны британского регулятора в ближайшем будущем. Новый член MPC оказался сторонником сохранения текущей мягкой денежно-кредитной политики. Таким образом, голоса теперь распределяются как 7-0-2, против 6-0-3 ранее.
На другой стороне Ла-Манша Европейский Центральный Банк стремится не допустить перегрева экономик своих лидирующих регионов и роста цен внутри еврозоны. Господин Трише не раз подчеркивал на своих пресс конференциях, что основной задачей его ведомства является обеспечение ценовой стабильности для граждан монетарного союза и что регулятор всегда делал и будет делать все для этого необходимое. Даже после незначительного превышения целевого показателя двух процентного порога, сразу же последовали меры и ключевая ставка пошла вверх. Ожидается ее очередное повышение и 7 июля. Однако после этого, скорее всего, вновь проследует пауза как минимум в несколько заседаний, а вот что будет потом, журналисты попытаются выяснить на очередной пресс-конференции.
В целом, подводя итог всему вышесказанному, необходимо отметить, что повышение ставки со стороны Банка Англии будет большой неожиданностью, если не сказать сенсацией, которая будет способна спровоцировать сильный рост стерлинга, но вероятность такого сценария достаточно низка. В таких условиях британская валюта оказывается в проигрышной ситуации относительно своего главного европейского конкурента, а очередной перенос дефолта Греции еще больше усилит давление на фунт в паре EUR/GBP. Тем не менее, «британец» традиционно высоко коррелирует с евро и это поддержит его котировки против доллара.
Динамика же европейской валюты против «американца» будет также определяться и макроэкономической статистикой по рынку труда в США. Если свежие данные дадут возможность предполагать, что замедление крупнейшей мировой экономики носит временный характер, это будет способно спровоцировать повышение риск аппетита и бегство инвесторов из доллара. Особенно сильный удар котировки американской валюты могут получить в случае совпадения сценариев возобновления роста в США и высокой вероятности дальнейшего повышения учетной ставки в еврозоне.
