AUD/USD: Экономика демонстрирует легкие симптомы «голландской болезни»
18:17
Экономика Австралии демонстрирует легкие симптомы «голландской болезни», что вкупе с замедлением экономики Китая вынудило Управляющий совет Резервного банка Австралии (РБА) пойти на снижение учетной ставки до уровня 3,5 % во втором квартале 2012 года. Начиная с 2002 года австралийский доллар неизменно укреплялся против своего основного конкурента из США. Он прервал свой рост лишь во время мирового финансового кризиса в 2008 году, когда в период с августа по ноябрь пара AUD/USD потеряла 39 %, свалившись с исторических максимумов в области 0,9850 до отметки 0,6007. С тех пор «австралиец» только усиливался, достигнув уровня 1,10 в 2011 году и коснувшись 1,0865 в 2012. Основными причинами данного усиления стали высокий процентный дифференциал и большие объемы иностранных инвестиций в добывающий сектор, под воздействием которых начиная со второй половины 2010 года в стране, впервые за последние десятилетия, сформировался устойчивый профицит торгового баланса. Причем в структуре экспорта 60 % теперь приходится на железную руду, а также уголь и другие виды минерального топлива. Несмотря на то что в добывающих отраслях экономическая ситуация сохраняется крайне благоприятной, все остальные сектора экономики демонстрировали во втором квартале темпы роста гораздо ниже исторически сложившихся трендов, что дает повод предположить, что экономика сталкивается с первыми симптомами «голландской болезни». Сложившийся высокий обменный курс, спровоцированный инвестиционным бумом в добывающие отрасли, снижает конкурентоспособность других секторов экономики. Особенно тяжелая ситуация наблюдалась в строитель- стве, промышленности и в розничной торговле. На рынке труда также происходят структурные изменения. Сырьевые отрасли активно создают новые рабочие места, в то время как в ряде других они сокращаются, что может создать предпосылки для «бегства» квалифицированных менеджеров и специалистов в добывающие компании, оказывая дополнительное давление на конкурентоспособность остальных секторов. Кроме того, это также увеличивает уязвимость экономики к внешним шокам, связанным с изменением конъюнктуры на мировых сырьевых рынках. Тем не менее экономика достаточно быстро откликнулась на снижение ставки. Недобывающие сектора продемонстрировали неплохой рост во второй половине второго квартала. В связи с чем регулятор даже оставил без изменения свою учетную ставку на последнем заседании. По нашему мнению, долгосрочные перспективы австралийской экономики остаются неплохими, несмотря на возникающие объективные структурные проблемы. Специфика голландской болезни состоит в том, что, диагностированная на ранних стадиях с принятыми мерами по стимулированию отстающих секторов, она легко поддается лечению. Австралийский доллар остается единственным достойным кон курентом доллару. Тем не менее перспективы пары AUD/USD будут во многом связаны с экономикой Китая, которая также замедляется. Однако Народный банк уже понизил учетную ставку дважды, и правительство готовит другие стимулы, ориентированные на увеличение совокупного внутреннего спроса. В третьем квартале динамика австралийской экономики будет неустойчивой, что в первую очередь будет связано с долговым кризисом в еврозоне. В течение ближайшего месяца или двух валютная пара AUD/USD может снизиться до отметки 0,9700. В случае если США дадут четкий намек на будущее увеличение стимулирующих мер, «австралиец» может резко взлететь в цене, так как имеет большой фундаментальный потенциал. Мы не исключаем, что это как раз может произойти в ближайшие три месяца. В этом случае австралийский доллар на рынке FX может подорожать до отметок 1,0600–1,0700. По материалам ГК FOREX CLUB
