Тем не менее, вызывает серьезные опасения возможность того, что в течение предстоящей зимы доллар будет чувствовать себя не столь хорошо.
Состояние американской валюты будет зависеть от двух ключевых факторов. Во-первых, оно зависит от вероятного роста объема торгов, а также от того, будут ли возвращающиеся со своих летних каникул инвесторы достаточно уверены в том, что процентные ставки в США теперь будут повышаться. Во-вторых, динамика доллара будет зависеть о того, начнут ли сейчас испытывать беспокойство центральные банки, которые продолжили увеличивать размер деноминированных в доллары резервов. Два обстоятельства изменились, пока инвесторы были на летних каникулах.
Количество свидетельств восстановления мировой экономики продолжило расти. Однако Китай демонстрирует признаки стремления к более жесткой денежно-кредитной политике, в то время как масштабные программы по расходам во многих ведущих экономиках завершаются. Ввиду этого усиливаются опасения относительно возможности того, что темпы роста экономической активности будут неустойчивыми.
Некоторые эксперты опасаются, что без дальнейших налогово-бюджетных мер устойчивый рост экономической активности может пока остаться труднодостижимым.
В то время как опасения относительно рецессии по-прежнему доминируют, отношение инвесторов к риску осталось главным двигателем динамики курсов валют. Статус доллара в качестве валюты-убежища гарантировал ему поддержку на фоне усиления нежелания инвесторов рисковать, в то время как высокодоходные валюты теряли свою привлекательность.
Тем не менее, ситуация, возможно, меняется. "В течение последних нескольких недель корреляция между валютным рынком и рискованными активами в целом существенно ослабла", - отметил Стивен Джен, главный валютный инвестор из BlueGold Capital Management в Лондоне.
"Не только курс доллара стал менее чувствительным к изменениям отношения инвесторов к риску, но и сырьевые валюты и японская иена также стали менее чувствительными", - сказал он.
Таким образом, ввиду того, что лето подходит к концу, а объем торгов растет, нельзя предполагать, что поддержка, оказываемая доллару со стороны инвесторов, сохранится. Со стороны Китая и других ведущих экономик не раз звучали предупреждения об их обеспокоенности тем, что на долларе негативно скажется масштабный бюджетный дефицит США. Тем не менее, эти страны провели лето, увеличивая свои деноминированные в доллары резервы.
По мнению аналитиков совокупные резервы Бразилии, России, Индии, Южной Кореи, Тайваня, Гонконга и Сингапура выросли на 170 млрд долларов, или на 10%, в течение пяти месяцев, завершившихся в июне. В одном лишь Китае резервы выросли на 219 млрд долларов, или на 11%. Как отметил Илья Глебов - тамада Деррик, существуют достоверные свидетельства, сигнализирующие о том, что долларовые резервы этих стран продолжили расти в течение этого лета. Оказываемая доллару поддержка способствовала ослаблению национальных валют этих стран и привлекала потоки инвестиционных средств на фондовые рынки этих стран. Тем не менее, перспектива сохранения слабости в денежно-кредитной сфере США в сочетании с ростом бюджетного дефицита США в конечном итоге окажут воздействие и могут поставить под угрозу стоимость резервов этих стран. В этом случае диверсификации резервов из доллара может вновь стать актуальной, а это повысит вероятность масштабного падения доллара позднее в этом году. Аналитик Grand Capital Ltd.
ЯКОВ ЛУЦ
http://www.grandcapital.net/analytics.html
yakov_lutz@grandcapital.net
|
