Движения рынков в понедельник показывают, что весь позитив для Евро и других рисковых активов, связанный со сменой правительств Италии и Греции уже отыгран. Трудно заставить инвесторов поддерживать рост таких активов, как Евро, когда всем видно, что для решения глобальных проблем Еврозоны не делается практически ничего. Первые сигналы о том, что европейские политики «первого уровня» над этими проблемами работают, пришли из Германии. Съезд правящей партии Христианско-демократический Союз (ХДС) специально изменил тематику выступлений лидеров партии в сторону европейских экономических проблем, отметив их особую важность в текущий момент истории Германии и Европы. Выступая перед представителями ХДС в Лейпциге, лидер партии канцлер А. Меркель отметила, что экономическая и долговая ситуация в Еврозоне продолжает ухудшаться, и в эти непростые времена «от Германии как от локомотива европейской экономики могут потребоваться дополнительные жертвы, необходимые для вывода региона из кризиса». Меркель заявила на съезде, что Европа сейчас переживает самый тяжелый кризис со времен Второй мировой войны и должна сплотиться для решения всех стоящих перед ней проблем. В речи Меркель, помимо эмоций и политического пафоса, присутствуют, на наш взгляд важные намеки на то, как видит решение проблем Еврозоны руководство Германии.
Эмоции в выступлении А. Меркель выражались примерно так:
«Именно нашему поколению предстоит расхлебывать кашу, заваренную в Европе. Шаг за шагом мы должны приближаться к формированию политического союза».
«…у Германии тоже могут возникнуть проблемы, если какому-либо государству блока приходится туго, ведь 60% немецкого экспорта уходит именно в Евросоюз. В связи с этим проблемы Ирландии - это одновременно проблемы Словакии, проблемы Греции - это проблемы Голландии, а проблемы Испании - это наши проблемы»
«Ответственность Германии не ограничивается географическими границами нашей страны».
Но в первой фразе заключается и политический рецепт от Меркель: «Шаг за шагом мы должны приближаться к формированию политического союза». Далее Меркель отметила, что сложившаяся ситуация одновременно открывает новые возможности. По ее словам, долговой кризис в Европе заставил европейские страны всерьез задуматься о необходимости реформ. Положения, содержащиеся в Пакте стабильности и роста, неоднократно нарушались в последние несколько лет, а нарушители никак не наказывались, сказала Меркель, добавив, что такому положению вещей должен быть положен конец.
В связи с этим немецкий канцлер заявила, что решением всех проблем Еврозоны должно стать введение автоматических санкций против «нарушителей бюджетной дисциплины». Также выходом Германия считает необходимость более жесткого регулирования финансовых рынков. По мнению А. Меркель, эти меры включают в себя введение запрета на «короткие» продажи ценных бумаг для всех европейских торговых площадок, введение банковского налога и налога на финансовые транзакции.
Нового в этих мерах ничего нет, более того, на наш взгляд, это все тоже только частности, общим является только указание на необходимость построения более тесного политического союза. Но вслед за этим, или вместе с этим надо говорить о более тесном экономическом и финансовом союзе, о более интегрированной налоговой системе для участников Еврозоны, о создании обладающих реальными правами и реальным мандатом на управление органов и институтов управления этой «более общей» экономикой. Еврозоне нужна работающая финансово-экономическая модель, которая позволяла бы осуществлять практические управляющие воздействия, а не говорить только о карах для нарушителей бюджетной дисциплины. Но об этом пока никто в Европе не говорит. Следовательно, фундаментальная слабость Еврозоны, и риски для Евро, как единой валюты этого союза, сохраняются, и все предпринимаемые европейскими политиками усилия носят косметический, а не фундаментальный характер. По крайней мере, пока.
Во вторник в движения рынков могут внести свои воздействия, в основном, два фактора: экономические показатели по Британии, Франции, Германии, Еврозоне и США. Данных много, часть из них уже вышла и свое «моментальное», или локальное влияние они уже оказали. Другим важным фактором является размещение на открытом рынке облигаций Италии и Испании, а также – США, хотя и в меньшей степени. Доходность итальянских и испанских бумаг продолжает держаться на слишком высоких уровнях, хотя и упала с «рекордных» высот, так сильно испугавших рынки на прошлой неделе. Отметим, что ЕЦБ продолжил покупку итальянских бумаг в том же полугласном режиме, что и все последнее время. Отсутствие прозрачности в действиях такого органа, как ЕЦБ – не является позитивом для Еврозоны, и, как результат, желание рисковать уходит с рынков, Евро, Фунт и другие рисковые и высокодоходные активы снижаются под влиянием продаж, инвесторы уходят в доллар США и Йену.
Японские власти уже начали проявлять беспокойство по поводу роста Йены против доллара США, их, в основном, заботит именно эта валютная пара. Высказались все, и Минфин, и Банк Японии, и даже премьер-министр, который просто заявил, что готов дать указание на проведение интервенции, хотя рынки пока этого не очень испугались. Думаем, что и американские власти тоже будут не слишком довольны ростом доллара, но их больше заботит падение фондовых индексов. Учитывая сложившуюся корреляцию между движениями этих рынков, американцы избавлены от необходимости как-то воздействовать на валютный рынок, оставаясь при этом чуть ли не единственными «чистыми рыночниками» в мире. На словах. На деле – давайте вспомним их давление на китайский Юань, не слишком там все по рыночному происходит, скажем прямо.
Резюме:
Только американская статистика в настоящее время может сыграть роль рыночного драйвера, способного повлиять на американские фондовые индексы, а через них – и на остальные рынки.
Все европейские новости, даже довольно удачное размещение облигаций, в том смысле, что их хотя бы вообще покупают, и с не слишком «страшными» параметрами, не могут пока перебороть реального фундаментального негатива в Еврозоне, связанного с нерешенностью, и «нерешаемостью» реальных европейских проблем.
Источник www.mytrademarkets.com/ru/rus
|
