Добавлено (10.04.2012, 15:57)
---------------------------------------------
Абстинентный синдром

Мы подвигаем стоп в GBPUSD к точке входа, держим лонг в EURCHF, ищем
точку входа в AUDUSD, EURUSD.

Китай продолжает удивлять статистикой. Сегодня появились мартовские
данные по торговому балансу, который неожиданно сошелся с профицитом в
5.4 млрд. долл. Темпы роста экспорта оказались выше прогнозов и
составили 8.9%, но зато импорт увеличился лишь на 5.3%. Именно этот
факт оказался для рынков главным. Инвесторы усмотрели в нем еще один
сигнал замедления экономики КНР. Аналитики AForex склонны
интерпретировать все намного менее драматично: в феврале темпы роста
импорта составили почти 40%, и в прошлом месяце очень сложно было бы
повторить этот результат. Тем не менее, против общих настроений идти
сложно и неразумно. Рынок хочет быть разочарованным и играть в
экономические проблемы, и не стоит ему мешать. При прочих равных,
такая диспозиция должна бы вредить австралийцу.

Но есть еще одно обстоятельство - политика ФРС. Сегодня в центре
внимания очередное выступление Бена Бернанке. Глава Федрезерва был
определенно рад получить слабую статистику по рынку труда, и теперь во
всех красках описывает грядущие экономические ужасы. Мартовских данных
по занятости для него оказалось достаточно, чтобы разрешить
фундаментальные экономические противоречия. Бену все ясно: экономика
США скоро замедлится, банки снова окажутся в сложной ситуации и ему
придется опять начать стимулирование. Такой ход мышления г-на
председателя заставляет нас воздержаться от длинных позиций в USD.
Если бы не постоянные словесные интервенции Феда, американец выглядел
бы намного привлекательнее и уже торговался бы намного выше. Но в
существующих условиях рынок будет и далее просто метаться. А мы ищем
подходящий момент для открытия стратегических позиций.

Добавлено (11.04.2012, 17:42)
---------------------------------------------
Зачистка
Среда 11 апреля 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Во вторник на форексе произошла агресивная зачистка. Котировки совершили достаточно резкий рывок "против толпы". Иена, например, в которой было открыто множество коротких позиций, стремительно укрепилась против всех конкурентов. Для такого движения есть, конечно, фундаментальная причина: доходности по облигациям США и надежным бондам Европы резко снизились на фоне стабильных цен по бумагам Японии. Двухлетние ставки Германии вообще упали ниже японских, что, безусловно, привело к механическим продажам в EURJPY, а затем и по всем остальным кроссам. Мы считаем, что это движение может продолжиться, но только краткосрочно. И пригодно оно лишь для интрадейных спекуляций. В разворот иены верится с трудом. Во вчерашних колебаниях все же в первую очередь просматривается "высадка" слабых позиций.
Тоже самое можно сказать и об инструментах с долларом. Здесь даже не было какого-то радикального направленного движения, скорее резкий всплеск волатильности. Были убиты и все желающие поиграть на мягкости Бена Бернанке, и все, кто ставил на развал испанского долгового рынка. Аналитики AForex по-прежнему считают, что на форексе зарождается среднесрочный тренд слабости доллара. Но под существующую пилу ложиться не стоит. Мы считаем разумным либо дождаться полноценного разворота, пропустив пару фигур движения, либо покупать EURUSD и AUDUSD на уровнях ниже. Эти отметки уже неоднократно обозначались: 1.295 и 1.005 соответственно. Cегодня самым важным событием для форекса станет публикация Бежевой Книги ФРС. Вряд ли в ней будет содержаться что-то неизвестное рынку. Так что и этот релиз принесет на рынок, скорее всего, лишь волатильность.

Добавлено (12.04.2012, 15:24)
---------------------------------------------
Охота продолжается
Четверг 12 апреля 2012 г.

Мы отказываемся открываться во время пилы, ждем точки входа в длинные позиции по AUDUSD, EURUSD, GBPUSD, держим лонг в EURCHF.
На форексе продолжают распиливать трейдеров. Основные пары остаются внутри узких коридоров, где прорисовываются рваные и резкие движения. В среду в первой половине дня они в целом были устремлены против доллара. Умеренную поддержку аппетитам к риску оказали заявления представителей ЕЦБ. Центробанкиры напомнили, что вновь могут активировать программу покупки облигаций на вторичном рынке (SMP), если это потребуется. Таким образов регулятор мягко дал понять: заигрываться испанскими облигациями не стоит. Да, можно соорудить себе премию, чтобы аукционы по размещению бондов прошли на более выгодных для кредиторов условиях. Но здесь следует остановиться, иначе на арене появится гигантский бид регулятора. С учетом того, что за месяц на рынке прошло менее ста сделок, любой объем будет серьезно двигать цены.
Кроме того, некоторую волну оптимизма вселила в инвесторов бежевая книга ФРС, хотя эта публикация уже была позитивна скорее для доллара. Регионы США отчитались о медленном и умеренном росте ВВП. Главное, что существенного ухудшения ситуации по сравнению с предыдущим отчетом не наблюдается. Любые хорошие новости по американской экономике нынче воспринимаются как фактор, способный серьезно отложить во времени QЕ. А потому они поддерживают USD. Сегодня определять направление на рынке будут американские данные по первичным и вторичным заявкам на пособия по безработице. Аналитики AForex считают, что цифры в первую очередь спровоцируют еще одну волну волатильности. Мы продолжаем занимать выжидательную позицию.

Добавлено (17.04.2012, 14:42)
---------------------------------------------
И снова о Европе
Вторник 17 апреля 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование без изменений.
Форексом управляет рынок облигаций. Очевидны сильные колебания, связанные с изменениями доходности по европейским бондам. И в этом контексте важен сегодняшний аукцион испанских векселей. Стране удалось привлечь 3.2 млрд евро при цели в 2-3 млрд. Но мы воздерживаемся от однозначно позитивной интерпретации этого события. Оно должно краткосрочно успокоить рынок, но не избавит от всех тревог. Дело в том, что проблемы теперь концентрируются в бумагах со сроком погашения от 3 лет, то есть там, где не просматривается эффект от действий ЕЦБ. Чтобы евро вернулся в режим уверенного ралли, необходима стабилизация именно долгосрочной доходности. Но инвесторы хотя бы не получили шока в виде провального аукциона испанских векселей - и это уже хорошо.
Теперь все внимание переключается на Марио Драги. Глава ЕЦБ сегодня выступит с речью по монетарной политике. Рынок будет искать в его словах намек на две вещи. Первое, готов ли центробанк возобновить покупки облигаций на вторичном рынке в больших объемах (то есть снова запустить программу SMP). Второе, собирается ли ЕЦБ продолжать цикл снижения ставок. Оба события в целом мягко негативны для евро, но скорее спровоцируют волатильность. Сочетание их, однако, способно сильно надавить на котировки EUR. И на этом фоне не следует забыть о событиях на американском долговом рынке. Доходности по 10-летним бумагам вновь опустились ниже 2%. Это возвращает Форекс в режим коридоров. Сильные и при этом предсказуемые движения в таких условиях будут сконцентрированы в USDJPY.

Добавлено (18.04.2012, 13:17)
---------------------------------------------
Еще один бостонский банкир
Среда 18 апреля 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование неизменным.
Котировки основных пар уже по скучному обыкновению остаются внутри узких диапазонов. Испанский аукцион, о котором мы писали накануне, действительно помог EURUSD стабилизироваться, но не более того. Пара котируется у отметки 1.315, и пока непонятно, каким будет дальнейшее движение. Краткосрочно оно будет зависеть от результатов размещения облигаций, в первую очередь, все той же Испании. Сегодня страна продает одно- и трехлетние бумаги. И если спрос окажется сильным, евро сможет несколько укрепиться. Делать далеко идущие выводы, однако, мы по-прежнему не спешим.
Самое интересные события разворачиваются вокруг Национального Банка Швейцарии. Регулятор вот-вот обретет нового руководителя, которым, скорее всего, станет Томас Джордан. Персонаж этот важен уже хотя бы потому, что именно он в свое время агрессивно предлагал ввести одностороннюю привязку EURCHF к 1.2. Теперь тот же Джордан может ратовать за принятие новых мер. Обезглавленный ЦБ не совершал решительных действий в части валютного режима. Но функциональность будет восстановлена как только пост президента перестанет пустовать. Особенно важно, что займет его достаточно решительный лидер. Джордану придется действовать в сложных условиях. Последние данные по уровню цен показывают постепенное углубление дефляции, прибыли компаний под ударом из-за сильного франка, опросы обнаруживают планы компаний начать масштабное увольнение сотрудников. В такой ситуации Национальный Банк Швейцарии может принять радикальное решение и как минимум провести "очистительную" интервенцию, а как максимум - передвинуть допустимый минимум по EURCHF на 10-15 фигур вверх. Мы уже давно держим длинную позицию в этой паре и считаем разумным сохранять ее в ближайшие недели.

Добавлено (19.04.2012, 14:32)
---------------------------------------------
Умный шорт в евро
Четверг 19 апреля 2012 г.

Мы продаем EURGBP на коррекциях вверх, ищем точку входа в стратегический лонг по GBPUSD, держим прочие позиции.
Среда стала днем сюрпризов от центробанков. Главная неожиданность - минутки Банка Англии, которые оказались заметно жестче ожиданий. Адам Позен, известный "голубь", неожиданно сменил свою позицию и больше не голосует за расширение программы количественного смягчения. Второй апологет британского QE Дэвид Майлз отметил, что его решение держится на "очень хрупком равновесии". То есть для того, чтобы передумать, много времени не потребуется. Получается, что список ультрамягких управляющих опустел. Теперь в Банке Англии по большому счету только центристы и ястребы.
Изменение ожиданий относительно количественного смягчения в Соединенном Королевстве должно оказать мощнейшую поддержку фунту. Мы давно ищем фундаментальную идею, которая заставила бы открыть лонг в GBP, и наконец ее нашли. Аналитики AForex, однако, считают, что при текущей конъюнктуре разумнее продавать EURGBP, а не только покупать GBPUSD. Хотя у британца хорошие перспективы против всех низкодоходных валют, евро остается переоцененным. Ситуация с единой валютой вызывает дежавю: своп-спреды указывают на радикальную переоцененность EUR, периферийные доходности также скорее негативны для валюты, но котировки в силу различных обстоятельств остаются высокими. Это временное. В прошлый раз в подобных условиях EURUSD пыталась удержаться выше отметки 1.4. Последующие продажи были просто "зачисткой" розничных рядов. Следующее движение, вероятно, уже не будет таким мощным. А вот EURGBP имеет все шансы вернуться к своему долгосрочному среднему значению в районе 0.75.

Добавлено (23.04.2012, 11:47)
---------------------------------------------
Французский выбор
Понедельник 23 апреля 2012 г.

Мы сохраняем позиционирование без изменений, ищем точку входа в лонг по USDJPY.
Все ключевые финансовые заголовки выходных посвящены МВФ. Директору фонда Кристин Лагард удалось удвоить свои мощности - теперь в распоряжении ее ведомства 430 млрд долл. Хотя сама по себе эта новость определенно позитивна, ее недостаточно, чтобы подтолкнуть риск заметно выше. Все проблемы на рынке сейчас порождены не недостатком средств МВФ, а историей Европы. И пока институт отказывает Старому Свету в дополнительных средствах, эту сюжетную линию можно игнорировать, по крайней мере, краткосрочным трейдерам. Ведь Кристин Лагард не только объявила об увеличении капитала - она также призвала Европу действовать решительнее. Тоже самое сделал министр финансов США Тимоти Гайтнер. А глава Европейского центробанка оперативно всем ответил. Разумеется, отказом. Так что здесь есть лишь поверхностная тема, но отсутствуют глубинные сдвиги.
Намного интереснее политический информационный фон. В центре внимания - выборы во Франции. Социалист Франсуа Олланд набирает 29.2% голосов, существенно опережая Николя Саркози. Те наши французские коллеги, с кем удалось пообщаться в последние дни, убеждены, что именно Олланд победит и во втором туре. Напомним, этот кандидат в президенты шел на выборы с обещанием пересмотреть все европейские договоры, заключенные в последнее время. Его преимущество в первом туре может сказаться даже на валютном рынке. Неблагоприятна для евро и фантастическая популярность крайне правых во Франции. Мы воздерживаемся от агрессивного позиционирования, особенно в единой валюте.

Добавлено (24.04.2012, 12:31)
---------------------------------------------
В ожидании центробанков
Вторник 24 апреля 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 11:16

Мы продаем EURGBP, ищем точку входа в лонг по GBPAUD, USDJPY, держим прочие позиции.
В отсутствие значимых новостей форекс постепенно переходит в режим ожидания. Результаты французских выборов, новости от МВФ и из Китая уже в котировках. Следующее важное событие - заседание Федрезерва, результаты которого появятся в среду вечером. Главный вопрос: состоится ли повышение прогнозов по инфляции и ВВП. Именно здесь хранится ключ к дальнейшей монетарной политике. Если цифры останутся неизменными, это будет неблагоприятно для доллара, так как подразумевает прежние или даже большие шансы нового раунда QE. Однако есть вероятность, что ФРС все-таки окажется оптимистичнее, и пересмотрит свои ожидания. В моменте это может спровоцировать укрепление USD широким фронтом.
До того на рынке, вероятно, будут отыгрывать локальные истории, среди которых выделяются фунт и канадец. Эти две валюты до последнего времени не демонстрировали выдающихся успехов, но уже пару недель выглядят достаточно сильно. И у GBP, и у CAD появилась поддержка центробанков. Накануне состоялось выступление управляющего Банка Канады Марка Карни. Он прямо заявил, что нормализация ситуации в экономике и финансовой системе подразумевает ужесточение кредитной политики. Безусловно, это радикально улучшает фундаментальный фон для валюты. О Банке Англии мы уже писали. Напомним, коллеги Мервина Кинга структурно изменили позицию, и теперь расширения QE, скорее всего, не случится. Во избежание волатильности мы предпочитаем занимать длинные пары в двух этих валютах через кроссы.

Добавлено (25.04.2012, 13:42)
---------------------------------------------
И снова центробанки
Среда 25 апреля 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 11:22

Мы покупаем GBPUSD, GBPAUD, продаем EURGBP с узкими стопами, держим прочие позиции.
В центре нашего внимания остаются центральные банки, и, в первую очередь, ФРС. О заседании этого регулятора мы уже писали накануне, так что лишь вкратце напомним о наших ожиданиях. Существует риск пересмотра прогнозов по экономике и инфляции в США в сторону увеличения, но если это и будет сделано, то Бен Бернанке всячески попытается смягчить позицию центробанка, воспользовавшись для этого своей конференцией. Исход встречи управляющих, вероятно, будет умеренно негативным для доллара. Однако продавать USD широким фронтом мы бы не стали. Евро, например, не выглядит в существующей ситуации сколько-нибудь лучше.
Тактические фавориты у нас прежние: CAD и GBP. Глава Банка Канады Марк Карни накануне повторил свою мантру о необходимости ужесточить монетарную политику, и повышение ставок теперь - лишь вопрос времени. Это даст канадцу уверенное преимущество - валюта итак фундаментально выигрывает от роста экономики США, но сформируется еще и положительная разница ставок. Даже большая интрига присутствует в фунте стерлингов. Британец сформировал среднесрочное дно и находится вблизи ключевых уровней сопротивления. Мы рискуем открыть спекулятивный лонг в этой валюте, несмотря на техническую диспозицию (более осторожным трейдерам, однако, разумнее дождаться технического прорыва). Сегодняшняя статистика по ВВП Великобритании вполне может стать поводом для покупок GBP, так как от цифр только доказательства депрессии в экономике, и никаких позитивных сюрпризов не дисконтировано.

Добавлено (27.04.2012, 12:47)
---------------------------------------------
Японское бездействие
Пятница 27 апреля 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 12:29

Мы сохраняем позиционирование без изменений, подвигаем стоп в EURGBP к точке входа
Пожалуй, единственный крупный центробанк, о котором мы еще не говорили на этой неделе, - Банк Японии. Сегодня состоялось заседание и этого регулятора. И рынки почему-то ожидали принятия каких-то радикальных решений. Однако этого не произошло. ЦБ лишь увеличил срок облигаций, которые он будет выкупать с рынка, с 2 до 3 лет. Такая цифра трейдеров не впечатлила, 30 смотрелось бы куда агрессивнее. Регулятор также расширил программу приобретени на 10 трлн иен, но параллельно сократил объем другого инструмента на 5 трлн. Чистый итог, соответственно, всего лишь +5 трлн, что тоже уже полностью в рынке. Масштабного "слива" иены на фоне таких скудных решений, конечно, не произошло. И, в духе остальных ликвидных пар, USDJPY остается в узких коридорах.
Все внимание далее в пятницу обращено к двум крупным событиями. Во-первых, это аукцион итальянских облигаций. Последние периферийные размещения проходили из рук вон плохо, и есть риск получить еще один слабый результат. Рынок будет особенно чувствителен из-за свежего понижения рейтинга Испании. Отыгрывать этот набор проблем представляется разумным через сохранение шорта в EURGBP. Во-вторых, значительный интерес представляет собой статистика по ВВП США. Консенсус обещает 2.5% г/г, но мы убеждены, что это оптимистичные ожидания. Аналитики AForex прогнозируют показатель на отметке в 2.2%. Но даже если общая цифра окажется сильной и совпадет с прогнозом, рынок будет придираться к деталям. Баланс рисков сегодня, таким образом, опять смещен в сторону ослабления доллара.

Добавлено (30.04.2012, 12:57)
---------------------------------------------
Неделя труда
Понедельник 30 апреля 2012 г.
Время выхода форекс обзора: 10:10

Мы продаем USDCAD, покупаем GBPUSD, держим прочие позиции.
Начинается неделя труда - в прямом и переносном смысле. Нас, конечно, больше интересует второе. В ближайшие дни случится не только первомай, но и публикация данных по рынку труда в США. И эта цифра будет куда веселее. Напомним, показатели за март были разочаровывающе низкими. Апрель обещает быть не менее унылым; разница лишь в том, что рынок к этому лучше готов. Так или иначе, пейроллс будут торговым лейтмотивом ближайших сессий. Трейдеры уже начали готовиться к статистике: индекс доллара находится на месячной минимуме, и покупать американца не спешат.
Нужно отметить, однако, что все снижение курса USD против корзины приходится, в основном, на две валюты. Сильнее других - фунт и канадец, и они по-прежнему уверенно остаются нашими фаворитами. Эти инструменты избраны из соображений глобального позиционирования. Розничные клиенты агрессивно покупают американца, мы им его продаем. Позиции в кроссах, открытые на прошлой неделе, также пока представляются разумным средством присутствия в рынке. Сегодня главными публикациями будут данные по инфляции в США и денежных агрегатах в Европе. Ни та, ни другая порция информации, скорее всего, не окажет поддержки своей валюте, однако данные способны спровоцировать сильную волатильность. Аналитики AForex считают, что любой всплеск USDCAD и cнижение GBPUSD сейчас являются удачным моментом для входа в шорт и лонг соответственно.

Добавлено (18.07.2012, 16:13)
---------------------------------------------
Креативщик Бен
18 июля 2012 года

Мы продаем EURRUB, рассматриваем лонг в CADJPY, шорт в EURGBP, сохраняем прочие позиции.

Первая половина полугодового отчета Бернанке перед политиками завершена. Глава ФРС сделал ряд важных заявлений, на которые обязательно нужно обратить внимание. Во-первых, он дал понять, что дальнейшее количественное смягчение - вопрос времени, а не необходимости. Господин председатель, похоже, смирился с мыслью, что без его помощи в ближайшие годы финансовая система работать не будет. Появилась также конкретика по поводу вида этой помощи. Бернанке прямо сказал, что дальнейшие действия Федрезерва будут связаны с размером баланса центробанка и системой коммуникации. В частности, Фед может возобновить скупку ипотечных облигаций. Таким образом, всем кто хотел услышать, прямо объяснили, как будет действовать регулятор в случае необходимости.

Конечно, заявления главы ФРС в целом негативны для доллара, однако пока они будут оказывать лишь умеренное влияние на стоимость валюты. Ведь накануне не прозвучало главного - не было намеков на то, когда может начаться обозначенное смягчение. В ближайшие месяцы рынкам, видимо, рассчитывать на него не следует, а это сдержит скорость падения американца. Мы по-прежнему предпочитаем обходить стороной EURUSD, однако с большей охотой держим шорт в USDCAD. Кроме того, в целом теперь представляется более разумным открывать длинные позиции в валютах, связанных с риском, например, в рубле. Тактически по-прежнему представляется интересным именно канадец. Сегодня будет озвучено решение и комментарии Банка Канады, который может быть относительно жестким (сужение стопов перед публикацией, однако, не помешает). Также инфляционный отчет опубликует Банк Англии, и мы считаем разумным открыть шорт в EURGBP в случае роста кросса на этом событии. И, конечно, продолжаем следить за Бернанке - сегодня часть вторая.

Добавлено (19.07.2012, 12:38)
---------------------------------------------
Бернанке, часть вторая, скучная.
19 июля 2012 года

Мы закрываем лонг в CAD, будем покупать AUDUSD, NZDUSD на снижении, сохраняем прочие позиции.

Второй вечер выступления Бернанке особых сюрпризов не принес. Вновь прозвучали тезисы про возможность дальнейшего расширения баланса ФРС, в частности, за счет выкупа ипотечных облигаций. Эти комментарии помогли сохранить давление на долларе, который, кажется даже хочет снижаться дальше. Достаточно сильные разворотные фигуры рисуются в EURUSD, прочный тренд установился в AUDUSD, NZDUSD. Аналитики AForex, однако, по-прежнему испытывают некоторый дискомфорт в отношении евро. Из-за фундаментальных проблем единой валюты хочется воздержаться даже от спекулятивной покупки.

Вместо этого мы образаем внимание на инструменты Океании. Австралиец и новозеландец смотрятся достаточно сильно, оба могут продолжить движение вверх. Технически уровни сопротивления находятся на 1.5-2% выше, фундаментально у обоих есть поддержка от политики центральных банков. Вместе с тем, мы предпочитаем закрыть спекулятивный лонг в канадце. Он отреагировал на сохранение намерений своего регулятора повысить ставки, а вот долговые рынки это заявление проигнорировали. По традиции, правы в конце концов оказываются именно облигации, поэтому мы фиксируем прибыль, хотя и достаточно скромную.

Добавлено (20.07.2012, 14:16)
---------------------------------------------
Охота за доходностью
20 июля 2012 года

Мы открываем лонг в NZDUSD с целью 0.834, будем покупать AUDUSD на снижении к 1.036, наращивать шорт в EURAUD на росте, держим прочие позиции.

Инвесторы наконец осознали, что все наиболее рискованные события остались позади. Вторая половина лета должна быть похожа на традиционный отпускной сезон, когда на низкой ликвидности разыгрываются достаточно спокойные идеи. В ближайшие дни главной из них наверняка останется закрытие лонгов в долларе, которые ранее формировались на случай серьезных потрясений. Спекулятивное позиционирование в USD будет способствовать ослаблению валюты, свежей фундаментальной поддержки тоже нет. Следующее важное событие для доллара случится только в начале августа, когда выйдут данные по рынку труда за июль. А в ближайшие две недели найти новые истории, связанные с американцем, будет проблематично.

Cо стороны европейских проблем напряжение также падает. Слабый аукцион облигаций Испании, прошедший в четверг, оказал лишь краткосрочное влияние на рынок. Трейдеры намного больше хотели услышать новости о том, что в Бундестаге был успешно проведен законопроект о предоставлении Испании кредита в 100 млрд евро. А выступление министра финансов Германии после этого вообще стало бальзамом на душу. Господин Шойбле заявил, что проект помощи банккам обязательно должен разорвать порочную связь между ситуацией с суверенным долгом и балансом финансовых компаний. Этого оказалось достаточно, чтобы у инвесторов проснулся аппетит к риску. Наши модели говорят о том, что наиболее сильно он проявится в паре NZDUSD, которая нацелилась на район 0.83-0.84. Очень сильным против доллара и евро также выглядит рубль, USDRUB нацелилась на отметку 29.

Добавлено (24.07.2012, 16:32)
---------------------------------------------
Кризис качественных активов
24 июля 2012 года

Мы сохраняем позиционирование неизменным, лонг в NZDUSD закрыт по стопу.

Настроения на всех мировых площадках в начале недели резко ухудшились. Мы предполагали, что некоторая коррекция в риск-активах могла произойти, однако сила внутридневного движения оказалась заметно больше, чем ожидалось. Технически высокодоходные инструменты вернулись в прежние коридоры, и на графиках опять появился риск масштабной продажи этих валют. Основная же пара EURUSD уверенно остается в понижательном тренде. Ей пока удалось удержаться на отметке 1.21, но тестирование 1.19-1.2 - вероятно, вопрос этой недели. Фундаментальный новостной фон остается негативным. Главная новость дня для евро - понижение прогноза по рейтингу Германии агентством Moody's. И хотя аналитики компании в собственных комментариях пытаются выдать свое действие за техническое, рынок не сможет пропустить это событие мимо глаз. Инвесторы получили хорошее напоминание о том, насколько плохи дела: единственная страна в Европе, обладающая рейтингом ААА и стабильным прогнозом по нему от всех агентств, - Финляндия. Способна ли она обеспечивать сильную резервную валюту?

В целом для рынка также будут важны цифры по глобальной деловой активности. Уже появилась статистика из Китая, которая способна ненадолго воодушевить инвесторов. Индекс PMI по промышленности этой страны оказался равен 49.5. Такой показатель, конечно, по-прежнему ниже 50, т.е. указывает на сокращение объемов выпуска. С другой стороны, это все же почти полугодовой максимум, что дает повод надеяться на стабилизацию в экономике. Данные Поднебесной уже оказали некоторую поддержку валютам Океании, однако аналитики AForex сомневаются, что этот рост может быть устойчивым. Мы предпочитаем воздерживаться от открытия новых позиций. Спекулятивно в текущей ситуации может быть интересна продажа EURUSD на любом росте и покупка GBPNZD на снижении.

Добавлено (25.07.2012, 12:55)
---------------------------------------------
Реструктуризация 2.0
25 июля 2012 года

Мы сохраняем позиционирование без изменений.

EURUSD все ближе к своей среднесрочной технической цели на 1.19. Пара остается под гнетом фундаментальных новостей, поток которых только усиливается. Накануне вечером стало известно, что Греции может потребоваться вторая реструктуризация долга. Это пока неофициальная информация, однако агентства дают ее со ссылкой на несколько источников. Напомним, делегация Тройки работает в Афинах с понедельника, и уже действительно могла сделать первые выводы по поводу программы сокращения госрасходов. На самом деле, совершенно необязательно работать в руководстве ЕС, чтобы понять, что программа провалилась.

Дополнительной порцией негатива для EURUSD стало понижение прогнозов по рейтингу ESM/EFSF от агентства Moody's. Данный шаг является логическим продолжением переоценки стабильности суверенных рейтингов стран группы ААА. Однако некоторых инвесторов такое стремительное развитие событий застало врасплох. Аналитики AForex полагают, что аппетит к риску в ближайшие дни останется подавленным. Но при этом существенно возросла вероятность технической коррекции после бурной продажи высокодоходных инструментов. Мы предпочитаем воздерживаться от агрессивного выхода на рынок до тех пор, пока евро хотя бы не расчистит барьерные опционы на 1.2, а затем протестирует локальные минимумы 2010-го года в районе 1.18-1.19. После этого можно будет рассмотреть аккуратный шорт в долларе, но ловить падающий нож сейчас очень опасно.

Добавлено (26.07.2012, 14:05)
---------------------------------------------
Увядающий рост
26 июля 2012 года

Мы наращиваем шорт в EURAUD, рассматриваем шорт в EURRUB, EURJPY, USDJPY, сохраняем прочие позиции.

Среда стала днем сплошных разочарований. Отчетности компаний и макроэкономическая статистика из США оказались существенно хуже ожиданий. Конечно, можно говорить о том, что данные по рынку недвижимости слишком малозначимы с масштабах всей экономики, и делать акцент на них достаточно странно. Но все же цифры из всех уголков планеты теперь указывают на неожиданно резкое замедление роста. Такая диспозиция смешивается со всеми острыми текущими проблемами - в первую очередь, конечно, европейским кризисом. И такой коктейль не может провоцировать устойчивое желание покупать риск.

Сегодня инвесторы получат результаты очередного теста на устойчивость экономики Соединенных Штатов. Помимо прочего, будет опубликована статистика по заказам на товары длительного пользования, стержневой компонент которой напрямую попадает в ВВП. Аналитики AForex считают, что цепочка негативных сюрпризов продолжится, и результат может оказаться существенно ниже консенсуса. Эти же цифры проверят на выдержку ФРС, заседание которой уже совсем близко. Но тут нужно быть реалистом: программы количественного смягчения как минимум до сентября не последует, и даже содержательных намеков на нее, вероятно, сделано не будет. Мы полагаем, что сочетание слабой статистики и пассивных центральных банков еще некоторое время будет держать рынки в напряжении. Отыграть это можно, например, через шорт в USDJPY - представляется разумным продавать пару в случае решительного пробоя последних локальных минимумов у 78 пунктов. Однако со стратегической точки зрения по-прежнему сложно найти валюту хуже, чем евро.

Добавлено (27.07.2012, 13:55)
---------------------------------------------
Серьезные намерения Драги
27 июля 2012 года

Мы спекулятивно покупаем EURUSD по рынку с целью 1.24, держим прочие позиции.

Марио Драги напомнил инвесторам о том, что у него еще есть базука, и он готов ее использовать, если этого потребуют обстоятельства. Эту мысль он донес до публики витиевато, как и полагается центробанкиру. Глава ЕЦБ заявил, что сделает все, возможное в рамках мандата, для спасения евро. Будет задействован любой инструмент, чтобы восстановить механизм денежной трансмиссии. Говоря по-русски, регулятор намерен заставить рынки оперировать с более низкими ставками, т.е. привести доходности в соответствие с монетарной политикой. Существует лишь один способ это сделать - количественное смягчение. Мы уверены, что вчера г-н Драги просигнализировал о готовности возобновить программу скупки облигаций на открытом рынке. Более того, в своей авторской версии он отменить стерилизацию выпущенной ликвидности. То есть появилась вероятность полномасштабной печати денег ЕЦБ, что было немыслимо во времена Трише.

EURUSD крайне позитивно отреагировала на появившиеся новости. Пара сумела закрепиться в районе 1.23, и вполне вероятно прибавит еще 1% на закрытии коротких позиций. Однако нужно понимать, что печатный станок в конечном итоге - мощнейший негативный фактор для валюты. Привлекательно евро упала до нуля вместе с депозитной ставкой. Теперь на это может наложиться увеличения предложения де-факто бесплатной валюты. В такой ситуации практически гарантировано возобновление старой доброй керри-трейд, где EUR будет выступать в качестве валюты финансирования. Аналитики AForex убеждены, что кроссы валюты с высокодоходными инструментами окажутся под сильнейшим давлением. Нужно лишь выбрать те, где сохраняется максимальный потенциал падения. Из валют развитых стран это EURCAD и EURNOK, однако не менее привлекателен шорт в EURRUB. Изменение политики нашего центробанка в совокупности с возможным повышением ставок в России создают все условия для снижения пары.

Сегодня на протяжении торгового дня мы ожидаем консолидации основных инструментов на достигнутых уровнях. До публикации статистики из США на рынке, вероятно, не будет происходить ровным образом ничего, и даже после нее маловероятны существенные потрясения. однако за данными из Америки стоит проследить. В США выходит первая оценка ВВП за 2-й квартал. Формальный консенсус находится на отметке в +1.5%. Но деривативы указывают на то, что рынок готов переварить и более низкое значение (до +1.2%). Наш собственный прогноз находится, наоборот, выше - на уровне +1.6%. Итоговый результат инвесторы будут оценивать через призму вероятности QE3. Именно поэтому мы не ждем каких-то радикальных изменений. Перемены тренда в этой части возможны, пожалуй, только после данных по рынку труда.

Добавлено (30.07.2012, 12:16)
---------------------------------------------
Европейская активизация
30 июля 2012 года

Мы частично фиксируем прибыль в EURUSD, подвигаем стоп для защиты прибыли, держим прочие позиции.

Лидеры Старого Света активизировались. Сложно даже перечислить все переговоры и заявления, сделанные за последние дни. Главное - безусловно, сочетание, комментариев Драги, Меркель и Олланда. Все трое пообещали сделать все, чтобы спасти евро, подкрепив слова весомыми аргументами. Теперь нужны решительные действия, и рынок вполне может какое-то время жить мыслью о восстановлении еврозоны. Последнее подтверждение того, что некие действия находятся в стадии подготовки, содержится в последнем интервью Юнкера. Глава группы министров финансов ЕС сказал газете Sueddeutsche Zeitung, что ЕФФС и ЕЦБ собираются провести интервенцию.

Аналитики AForex полагают, что любые серьезные меры сейчас способны неплохо поддержать евро. До тех пор, пока Европейский центробанк фактически не перешел к печатанию денег, сильного фундаментального давления на EURUSD по текущим ценам уже нет. Спекулятивно же, наоборот, присутствует неплохая поддержка. По данным CFTC, шорт в евро остается близким к рекордному, и тоже самое происходит с лонгом в долларе. Как известно, пусть наименьшего события для рынка - это почти всегда принудительное закрытие таких позиций. Мы считаем разумным повторный вход в длинную позицию по евро-доллару после следующей корре

Добавлено (14.08.2012, 16:20)
---------------------------------------------
День известных данных

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

В понедельник рынком заправлял процесс случайного блуждания. Котировки руководствовались известными лишь им самим соображениями. Рост евро кто-то теперь связывает с успешным размещением итальянских облигаций, а продажу высокодоходных инструментов объясняют глобальными проблемами. Мы же полагаем, что просто состоялась безыдейная сессия, и впереди, вполне вероятно, еще несколько таких же. Новые сильные тренды установятся на форексе, скорее всего, лишь после выступления Бена Бернанке на конференции в Джексон Холл. Именно это мероприятие он использовал для де-факто объявления первого количественного смягчения. Вполне вероятно, что и в этом году господин председатель озвучит некие свежие мысли именно там.

А до 30-го августа придется жить мелкими новостями. Сегодня в центре внимания - статистика по ВВП еврозоны. Ее однозначно можно отнести к категории "мелких", т.к. все в принципе понятно: темпы роста в ЕС близки к нулевым. Вопрос, пожалуй, только в степени замедления экономики Германии. По прогнозам аналитиков AForex, итоговый результат не превысит консенсус, то есть будет в пределах 0.2%. кв/кв или 1% г/г. Если фактическая цифра, а заодно и индекс ZEW, окажутся хуже ожиданий, евро может оказаться под внутридневным давлением. Противоположный исход вполне способен спровоцировать дальнейшую покупку единой валюты. Негативный сюрприз спекулянты могут попробовать отыграть через продажу EURAUD, EURJPY, позитивный - через покупку EURGBP. Политические конфликты в Великобритании резко обострились (о чем мы непременно напишем завтра), и это уже начинает вредить фунту стерлингов.

Добавлено (16.08.2012, 16:46)
---------------------------------------------
Идейный голод

Мы подтягиваем стоп в GBPNZD к точке входа, продаем EURCAD, держим прочие позиции.

Рынок остается в идейном вакууме. Внимание стремительно перемещается в сторону Бена Бернанке, и о других вещах рынок уже думать не может. Статистику из США, вышедшую накануне, все принялись изучать как раз через призму речи главы ФРС. Мы лишь повторим тезис, уже озвученный вчера: речь господина председателя не будет зависеть от текущих
данных. В ней не будет намека на скорое количественное смягчение - не для того собирается конференция в Джексон Холле. Но там наверняка будут озвучены новые идеи по поводу инструментов центробанка. Кроме того, Бернанке наверняка предложит свой анализ эффективности политики ФРС за последние годы, что безо всяких сомнений даст рынку пищу для
спекуляций.

До того форекс, по всей видимости, вынужден будет жить микроскопическими идеями и полуслучайными колебаниями. Наш шорт в GBPNZD, открытый накануне, сработал. Котировки ушли ниже, но в существующих условиях это скорее можно назвать статистической удачей. Мы защищаем прибыль и сдвигаем стоп на уровень входа. Кроме того, разумно продать EURCAD, EURNOK и EURRUB на фоне растущей нефти. В среду черное золото подорожало более чем на 1% на фоне очередной эскалации напряжения на Ближнем Востоке. Это движение должно распространиться и на активы, стоимость которых прямо связана с сырьем. Из перечисленных пар мы выбираем евро к канадцу как наиболее ликвидный инструмент. В канадце, кроме того, есть избыточный шорт розничных клиентов. Альтернативой может выступать GBPCAD, но ставка на снижение фунта у нас уже есть.

Добавлено (17.08.2012, 18:04)
---------------------------------------------
Завершение безыдейной недели

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

К сожалению, мы оказались правы, и неделя выдалась действительно скучной. Большинство валютных пар завершает ее без существенных ценовых изменений. В качестве хотя бы каких-то историй можно выделить сохраняющуюся слабость фунта и иены, а также устойчивость канадца. Стерлинг остается под некоторым давлением на фоне неблагоприятного развития политической ситуации в стране. Японская валюта также может еще несколько снизиться из-за неблагоприятной разницы доходностей. Ставки по 2-летним облигациям США выросли с 0.2% до 0.3% на фоне благоприятных макроэкономических данных. Пара USDJPY за этот период прибавила фигуру, и вполне может протестировать отметку 80. Канадец, в свою очередь, остается сильным из-за дорогой нефти.

Однако все это относительно малые движения. Выраженных трендов нет, и в краткосрочной перспективе они вряд ли появятся. Спекулянты могут попробовать поиграть на сегодняшней порции статистики из США. По нашим прогнозам, цифры должны оказаться несколько лучше консенсуса, а это означает, что отношение к риску в целом должно быть неплохим. Но опять же, все упирается в неготовность рынка к радикальным изменениям. Волатильность должна придти на форекс вместе с Беном Бернанке, а до конца августа возможностей получать прибыль, вероятно, будет меньше обычного.

Добавлено (27.08.2012, 18:10)
---------------------------------------------
Неделя имени Бернанке

Мы продаем USDJPY, AUDSGD держим прочие позиции.

Наконец-то наступила неделя, когда форекс должен выйти из гибернации. Естественно, главное событие грядущих пяти дней - выступление Бена Бернанке в Джексон Холле, где состоится академическая конференция центробанкиров. Они соберутся для того, чтобы поделиться информацией о сложностях в проведении монетарной политики и предложить способы решений проблем. Как правило, представляемые доклады содержат в себе идеи по поводу новых инструментов и методах работы в существующих условиях. Именно поэтому к речи Бена Бернанке обращено столько внимания. Инвесторы хотят понять, как намерен действовать господин председатель и что творится в его голове. Но никаких прямых сообщений по поводу дальнейший судьбы ставок/баланса ФРС ожидать не стоит - это все же не заседание управляющих Федрезерва.

Реакция на речь Бернанке может быть самой разной. Однако мы полагаем, что она будет в целом негативной для доллара. Главный вопрос заключается в том, против чего продавать американскую валюту. Ответ на него может быть найден в позиционировании. По последним данным CFTC, инвесторы почему-то спешно закрыли две трети длинных позиций в иене. Это, в принципе, создает благоприятные условия для возобновления роста иены. Мягкость речи Бернанке может увести USDJPY к отметке 76. При этом мы также обращаем внимание на резкий рост лонга в AUD. Длинная позиция здесь теперь составляет 87 тысяч контрактов, что на две сигмы больше нейтрального. Соответственно, мы видим повод продать кенгуру, и в качесте лучшей альтернативы выбираем сингапурца. Обе позиции - шорт и в USDJPY, и в AUDSGD - являются умеренно негативными по риску, что соответствует общенегативному потоку новостей. Сегодяшние данные по прибылям корпораций КНР, а также новости о разработке нового пакта ЕС способны ухудшить настроения на рынке. Но, повторимся, серьезное влияние на форексе способен теперь оказать только Бен Бернанке. Остальное по сравнению с ним - информационный шум.

Добавлено (30.08.2012, 16:23)
---------------------------------------------
Публичный конфликт

Мы фиксируем прибыль в USDNOK, сохраняем прочие позиции.

События в ЕЦБ развиваются неожиданно интересно. Сначала глава ЕЦБ отменил поездку в Джексон Холл, потом срочно написал две статьи в немецкие издания, а теперь глава Бундесбанка в срочном порядке дает интервью. Оба, разумеется, обсуждают одну и ту же тему - покупку периферийных облигаций. И ведут друг с другом теперь публичный спор, что всегда происходит, когда проблему не удается решить "не вынося из избы". Германия, очевидно, не на шутку воспротивилась идее безлимитного выкупа бондов. И, быть может, даже всерьез попробует заблокировать эту программу.

Технически центробанк может запустить обновленную SMP и без согласия Бундесбанка. Но в ЕЦБ любят консенсус, и когда хотя бы один управляющий, даже из самой захудалой страны, недоволен какой-либо идеей, ее не пропускают. Кроме того, отсутствие единодушия при возобновлении программы может резко снизить ее эффективность и поставить под удар центробанк. Рынки это понимают, и будут очень настороженно относиться к EUR до тех пор, пока ситуация не прояснится. Мы считаем, что дальнейшая коррекция в EUR-кроссах вполне вероятна, но по-прежнему намерены вновь возобновить в них лонг несколько позже. Позиция в норвежской кроне, которая была открыта под заседание ЦБ Норвегии, также отлично сработала. Теперь мы занимаем выжидательную позицию. Завтра пейроллс и Бернанке, так что ничего кроме шума в четверг рынок, скорее всего, не получит.

Добавлено (31.08.2012, 18:22)
---------------------------------------------
Что он может сказать и чего не может

Мы фиксируем прибыль в NZDUSD, сохраняем лонг в EURCHF.

Все внимание приковано к Бену Бернанке. В 18.00 по Москве он начнет свое выступление в Джексон Холле. Господин председатель произнесет речь на тему "Монетарная политика с начала кризиса". Заголовок уже свидетельствует о том, что предметом обсуждения станет ретроспектива. Глава ФРС, скорее всего, резюмирует действия своего ведомства за последние пять лет и даст им некую характеристику. Однако в заключительной части должна содержаться задача на будущее. Именно от того, как она будет сформулирована, зависит настроение на всех глобальных рынках, и, конечно же, на форексе в том числе.

Первое и главное: мы считаем, что Бен Бернанке не сможет пообещать или как-то намекнуть на очередной раунд количественного смягчения. Он понимает, что комитет по открытым рынкам - это коллегиальный орган, и принимать решения необходимо совместно, в рамках нормального демократического процесса. Но глава ФРС может обозначить пути мышления Федрезерва, как сделал уже когда-то в 2008 г. именно на этой конференции. Если председатель упомянет безлимитный QE как реалистичную альтернативу, или, например, таргетирование уровня цен - начнется масштабная покупка риска, а доллар окажется под давлением. Однако есть реальный риск того, что Бернанке просто сухо подведет итоги периода своего руководства центробанком и на этом закончит. Среди управляющих есть реальный раскол по поводу правильности дальнейшего расширения баланса регулятора. Кроме того, в год выборов разумно оставаться в тени, особенно когда Фед итак уже является предметом ожесточенных споров. Аналитики AForex считают разумным встретить выступление Бени без позиций, и принимать инвестиционное решение по факту, в понедельник утром.

Добавлено (04.09.2012, 16:07)
---------------------------------------------
И снова ожидание

Мы сохраняем позиционирование неизменным, будем покупать EURNZD на снижениях.

Понедельник проходил достаточно скучно, *пока не начал выступать Марио Драги. Глава ЕЦБ в очередном выступлении намекнул на то, что покупка облигаций срочностью до 3-х лет вполне соответствует мандату, то есть не является финансированием правительства. В этом заявлении кроется два позитивных момента. Во-первых, прозвучала цифра, превышающая ожидания рынка. До сих пор предполагалось, что в новой программе центробанк будет оперировать с бумагами срочностью до 2-х лет. Теперь же выясняется, что охват будет шире. Во-вторых, очевидно, программа уже практически полностью готова, раз сам президент ЕЦБ осмеливается говорить о деталях публично.

Теперь мы практически не сомневаемся в том, что в четверг регулятор полностью изложит суть программы. Важно, что управляющий совет может несколько затянуть с ее запуском. Следует все же дождаться решения Конституционного суда Германии, а также добиться консенсуса внутри центробанка. Но содержание планов ЕЦБ наверняка станет известно уже в четверг. Это должно поддержать евро. Аналитики AForex по-прежнему позитивно смотрят на EUR-кроссы. Из прочих историй можно выделить заседание Резервного Банка Австралии. Как мы и прогнозировали, ставка осталась неизменной, что помогло AUD. Но ростом на пол фигуры сегодня ралли в австралийце рискует завершиться. Валюты Океании выглядят достаточно уязвимыми на фоне экономической ситуации в регионе, и определенно не обладают такой спекулятивной притягательностью, какая есть у евро.

Добавлено (10.09.2012, 18:18)
---------------------------------------------
Неделя Бена и суда

Мы частично фиксируем прибыль в EURUSD, будем покупать AUDUSD на снижении.

EURUSD достигла обозначенной цели на 1.28, и мы фиксируем большую часть прибыли. Ралли в риске в целом было достаточно сильным для столь короткого периода, и некоторая коррекция необходима. Тем не менее, пока она будет мягкой. Инвесторы просто закроют часть позиций в преддверии решения Конституционного суда Германии и заседания ФРС. Именно они определят, продолжится ли покупка высокодоходных инструментов. Аналитики AForex склонны полагать, что оба события будут способствовать сохранению позитивных настроений. Поэтому мы планируем возобновлять длинные позиции в EURUSD и AUDUSD на снижении данных пар.

Сегодня и завтра они, вероятно, будут медленно сползать вниз. Для этого есть все технические предпосылки, и есть фундаментальные факторы. Главная новость, негативная для евро и австралийца, - это статистика из Китая. Данные по инвестициям и промышленному производству оказались хуже ожиданий, экспорт и импорт также выглядят слабо. Вышедшие цифры напоминают инвесторам о том, что реальный сектор чувствует себя не очень уверенно, и мировая экономика растет исключительно медленно. Китайские лидеры прямо говорят о том, что столкнулись с серьезными проблемами. На форуме АТЭС во Владивостоке Ху Цзиньтао назвал ситуацию "серьезным вызовом". Сложно ожидать, что на фоне таких комментариев инвесторы станут покупать кенгуру, или вообще риск. Спекулировать на укреплении USD, однако, представляется слишком неблагодарным занятием.

Добавлено (14.09.2012, 17:03)
---------------------------------------------
Wow

Мы сокращаем лонг в NZDCAD, переходим в лонг в NZDUSD, начинаем медленно фиксировать прибыль в EURCHF (10-15% от позиции).

Бернанке сделал сенсацию. ФРС решил не ждать и объявил о запуске количественного смягчения уже в этом месяце. Центробанк намерен тратить 40 млрд долл. в месяц на выкуп ипотечных облигаций. Параллельно будет продолжаться реинвестирование купонов и основной части долга, которые поступают по существующему портфелю бумаг. Аналитики AForex считают, что Фед также продолжит покупать долгосрочные инструменты в таким же объеме после завершения операции Твист. Это дает чистую покупку примерно в 80 млрд долл. в месяц. Аналитики AForex ожидают, что новый раунд QE будет продолжаться до конца 2013 г., что подразумевает расширение баланса ФРС к тому моменту на 1.1 трлн долл.

Что это означает? Еще один период слабости доллара, причем более выраженной она должна быть уже после завершения операции Твист, т.е. после наступления нового года. Краткосрочно американец также останется под давлением на фоне масштаба сюрприза, преподнесенного Федрезервом. Мы считаем наиболее привлекательной покупку высокодоходных инструментов, то есть таких инструментов как AUDUSD, NZDUSD. Достаточно опасно пытаться продавать USDJPY: накануне, после объявления решения ФРС, Банк Японии вмешивался в рынок и проверял обменные курсы банков. Аналитики AForex также считают разумным начать фиксацию прибыли в EURCHF, хотя этот кросс еще некоторое время будет находить поддержку в позитивном развитии ситуации на финансовых рынках.

Добавлено (19.09.2012, 18:27)
---------------------------------------------
Госпожа Надежда и Банк Японии

Мы покупаем NZDJPY, RUBJPY, сохраняем прочие позиции.

Банк Японии включился в гонку по печатанию денег. Управляющие не смогли игнорировать последние действия ФРС и ЕЦБ, и сегодня приняли решение расширить свою собственную программу количественного смягчения. В полном соответствии с японскими традициями, сделано это будет несколько скромнее. Объем покупок регулятора увеличивается лишь на 10 трлн иен, или 126 млрд долларов, до 80 трлн. Это не так много, если вспомнить, что коллеги из Европы и США планируют потратить в ближайшее время порядка 1 трлн. И тем не менее, это уже что-то. Напомним, Банк Японии достаточно долго сопротивлялся дополнительному ослаблению кредитных условий, считая эти усилия бесполезными.

Решение нарастить QE привело сегодня к ослаблению иены. Аналитики AForex считают, что нового тренда действия Банка Японии не сформируют, однако спекулятивно эта история еще может продолжиться. Мы считаем разумным открытие аккуратной длинной позиции в NZDJPY. Альтернативой могла бы выступить AUDJPY, но нам не нравятся все существующие китайские истории и проблемы в экономике этой страны. Возможна покупка CADJPY, но дифференциал ставок здесь слишком мал. Этот кросс выглядит привлекательным только если верить в продолжение ралли на рынке нефти (что, в принципе, очень даже вероятно). В остальном ситуация на рынке остается без изменений. Основные пары корректируются после мощного движения, и эти настроения наверняка сохранятся на рынке еще несколько сессий.

Добавлено (28.09.2012, 15:40)
---------------------------------------------
Испанский бюджетный успех

Мы наращиваем лонг в EURUSD, NZDUSD, EURCHF на 1.2080, продаем ZARRUB, закрываем лонг в NZDCAD, держим прочие позиции.

Проект бюджета Испании рынку понравился. Правительство строго обозначило курс на структурные реформы, и теперь может претендовать на получение помощи от ЕС. Обсуждать этот вопрос будут на саммите 8-го октября. До того Мадрид должен конкретизировать некоторые параметры программ и планов по госрасходам, иначе инвесторы рискуют оказаться разочарованными ровно настолько же, насколько были восторжены накануне. Следует отметить, что поводы встревожиться все же есть. Это, например, намерения испанского руководства использовать 3 млрд евро из социальных фондов для финансирования текущих расходов. Данный шаг может свидетельствовать о том, что страна все еще намерена попытаться справиться с проблемами самостоятельно, без обращения к EFSF и ЕЦБ. Теоретически это возможно: остатки средств в казне, 3 млрд пенсионных денег и дополнительные заимствования на рынке позволят рассчитаться по всем долгам в конце октября. Далее у страны появится несколько месяцев для дополнительных переговоров.

Аналитики AForex убеждены, что наиболее позитивным для риска было бы обращение за помощью, причем сразу после саммита ЕС. Но по политическим причинам это может случиться лишь после выборов в Испании 21-го октября. Так или иначе, инициация программы спасения будет хорошей поддержкой для риска, т.к. сразу после этого на вторичном рынке долга страны может появиться ЕЦБ с неограниченной покупкой. На это накладывается слабая статистика из США, подчеркивающая необходимость решительных действий от ФРС. В совокупности эти факторы способны создать устойчивое давление на USD. Мы продолжаем продавать американца на коррекциях. Крайне важной для настроений на рынках будет также статистика из КНР, выходящая на выходных, и действия третьего ключевого центробанка - Народного Банка Китая. Вероятно, уже на этих выходных регулятор объявит о дальнейших мерах по смягчению политики.

Добавлено (02.10.2012, 19:17)
---------------------------------------------
Не так уж все и депрессивно

Мы сохраняем позиционирование неизменным, будем наращивать лонг в EURUSD при снижении к 1.275, NZDUSD - 0.82, продавать USDRUB при росте к 31.40.

Данные по деловой активности в сентябре оказались не такими уж и плохими, а местами они даже неожиданно обрадовали. Показатели по Европе и Китаю были ожидаемо слабыми. Зато индекс ISM по промышленности в США оказался больше консенсус-прогноза сразу на 1.8 пункта. Индикатор неожиданно выбрался из зоны рецессии, где провел весь 3-й квартал, и отметился на уровне 51.5. Рост достаточно равномерно распределился по компонентам, что свидетельствует о подлинном изменении настроений. Действия ФРС, очевидно, достаточно быстро просочились в опережающие индикаторы по реальной экономике.

При этом Бен Бернанке накануне повторил, что планирует держать ставки низкими в течение некоторого периода времени и после того, как восстановление ВВП станет более уверенным. Сочетание мягкой монетарной политики и ускорения экономики - идеальное сочетание для покупки риска. Даже в случае коррекции мы планируем наращивать позиции в высокодоходных инструментах. Их вполне может поддержать сегодня статистика по розничным продажам в Германии и Нью-Йоркскому индексы деловой активности. Наш тактический фаворит сейчас - евро, фундаментальные - новозеландец и рубль; тактический - евро. Данные по деловой активности в РФ, кстати, удивили примерно так же, как и цифры из США. При этом Банк России еще и проводит ужесточение монетарной политики.

Добавлено (05.10.2012, 17:24)
---------------------------------------------
Политически важно

Мы наращиваем лонг в EURUSD со стопом на 1.2995, держим прочие позиции.

Итоги заседаний европейских регуляторов накануне оказались именно такими, как и ожидалось. Политика осталась без изменений, риторика стала спокойнее. Отметить стоит, пожалуй, лишь комментарии Марио Драги по поводу возрастающей угрозы инфляции. На наш взгляд, эти слова - дань Бундесбанку, который остается недоволен программой ОМТ. В реальности ценовой риск пока не будет влиять на монетарную политику уже хотя бы потому, что инфляционные ожидания находятся даже ниже средних исторических уровней. В целом тон заявлений президента ЕЦБ был безусловно позитивным для евро. Как мы и ожидали, EURUSD сумела протестировать отметку 1.3. NZDUSD пока прогрессирует медленнее, USDRUB - живее.

Краткосрочная судьба всех этих инструментов будет зависеть от сегодняшних данных по рынку труда США. Консенсус по количеству новых рабочих мест сложился на уровне в 110-120К, по уровню безработицы - на 8.2%. Согласно нашему прогнозу, фактический результат должен оказаться как минимум на этом уровне. Разочарование статистически крайне маловероятно, а риски дальнейшего ослабления доллара после публикации статистики велики. Если ситуация окажется лучше, чем полагали инвесторы, будет повод поиграть в устойчивый экономический рост на фоне включенного печатного станка. Традиционно это благоприятная среда для покупки риска. В случае слишком слабого результата могут начаться продажи в долларе на ожиданиях более агрессивных действий ФРС. Мы сохраняем шорт в USD.

Добавлено (10.10.2012, 18:36)
---------------------------------------------
Глобальная политика

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Встреча экофин прошла, как и предполагалось, без потрясений. Министры финансов Европы объявили, что Испания изучает варианты обращения за помощью, и это была самая полезная порция информации. Аналитики AForex полагают, что если такое обращение и произойдет, то не ранее 21-го числа, после региональных выборов в стране. А пока акценты сместились на США и Китай. Поднебесная оказалась в центре инвесторов после отчетности Алкоа. Компания сообщила о том, что видит явные признаки падения спроса на свою продукцию в КНР ввиду замедления экономики страны. Это породило очередную волну спекуляций на тему "жесткой посадки". Такие приступы опасений будут периодически охватывать рынок, из-за чего мы уже неоднократно выделяли AUD в качестве относительно слабой валюты.

На наш взгляд, Китай в целом находится в относительно устойчивом положении. Проблема лишь в невозможности властей действовать по политическим причинам. Главное сейчас - последовательная смена власти, без социального беспокойства и сюрпризов. Думать о радикальном изменении фискальной или монетарной политики в такой период никто не станет. Параллельно инвесторы получают тревожные данные из США. Митт Ромни постепенно начал догонять Барака Обаму в рейтингах. И хотя букмекеры по-прежнему дают вероятность около 2/3 на победу действующего президента, шансы начали смещаться в сторону его конкурента. Рынок, безусловно, также живет именно вероятностями, поэтому обязан включить в котировки данное изменение настроений. Напомним, что Митт Ромни - категорически против Бернанке и его количественного смягчения, так что у доллара появилась внезапная (но наверняка краткосрочная поддержка) с этого фронта.

Добавлено (24.10.2012, 16:56)
---------------------------------------------
Нервы не выдержали

Мы будем восстанавливать объемы в лонге по EURUSD на снижении к 1.2750, NZDUSD на 0.8, сохраняем прочие позиции.

После продолжительной консолидации рынок все же вышел из коридоров. Под давлением неуверенных макроэкономических цифр и слабых отчетностей в США выход, в конечном итоге, состоялся вниз. EURUSD накануне пробила уровень 1.3, и на момент написания по-прежнему котируется ниже него. Глядя на график пары, однако, нужно не паниковать. Вчерашнее движение было достаточно выраженным по меркам последнего времени, но только потому, что рынок уже давно стоит на месте. Эпического слива евро или масштабной покупки доллара не наблюдалось. Состоялся обычный день ухода от рисков. Продажа высокодоходных инструментов может продлиться еще некоторое время, однако стратегически мы по-прежнему считаем главной темой шорт в USD. В мире с неограниченным количественным смягчением данная позиция в конечном итоге все равно станет главным драйвером для рынка. Тактически достаточно сложно "угадать", в какую сторону евро-доллар проделает следующий процент.

Для краткосрочных операций нам нравится шорт в GBPCAD. Британец сейчас является невероятно переоцененной валютой с точки зрения рынка ставок, канадец - наоборот, умеренно недооценен. Но главное, у него появилась поддержка в виде центрального банка. Накануне регулятор подтвердил свое желание начать ужесточение монетарной политики в обозримом будущем, что сильно удивило инвесторов. Мы, честно говоря, не предполагали, что рынок уже так уверенно заложился на мягкую риторику, и реакция в валюте для нас была несколько сильнее ожидавшейся. Позиция монетарных властей в целом, однако, очень и очень позитивна для валюты. Канадец в принципе в таких условиях должен быть лучше всех инструментов, чьи эмитенты проводят QE (т.е. заодно доллар и евро), но там мы не видим таких сильных дислокаций как в стерлинге. Позитивной для сырьевых валют также должна быть статистика из КНР, где индекс деловой активности сумел наконец вырасти и оказался даже чуть выше консенсуса.

Добавлено (29.10.2012, 17:54)
---------------------------------------------
Ураган против риска

Мы сохраняем позиционирование неизменным, ждем точки входа в лонг по EURUSD, NZDUSD.

Любая тема на безыдейном рынке может быть отыграна. и уж тем более если это тема, достойная хорошего голливудского блокбастера. Ураган Сэнди - как раз из таких, и его влияние на рынки в краткосрочной перспективе рискует оказаться весьма ощутимым. На выходных из-за угрозы разрушений была эвакуирована часть восточного побережья США, в т.ч. некоторые районы Нью-Йорка. В городах опустели магазинные полки, не осталось хлеба, воды и прочих базовых продуктов. Безусловно, ожидать какой-то сверхпозитивной сессии в таких условиях сложно.

Сэнди вполне может стать причиной для того, чтобы EURUSD приблизилась к своей коррекционной цели на 1.275. Это, конечно, не факт, и в существенной степени зависит от фактической разрушительной силы урагана. Но спекулянтам, оперирующим внутри дня, следует пристально следить за развитием событий. Тем трейдерам, которые заняты позиционной торговлей, будет интереснее вторая половина недели и совсем другие новости. Для этой группы инвесторов наиболее важное событие - пейроллс, а также дальнейшие подвижки на политической арене США. Ожидание информации с этих фронтов наверняка удержит рынки от слишком резких движений.

Добавлено (31.10.2012, 18:39)
---------------------------------------------
Сонный Манхеттен



Мы подвигаем стоп в USDJPY к точке входа, рассматриваем спекулятивный шорт в USDCAD, лонг в EURAUD, сохраняем прочие позиции без изменений.

Форекс остается в гибернации. Проблемы с поддержанием торговой инфраструктуры США не позволяют трейдерам в нормальном режиме проводить сделки. Да и идеи, которые заставляли бы мчаться на рынок, по-прежнему нет. Будем надеяться, что они возникнут по мере выхода статистики. Однако если смотреть на вещи реалистично, единственным серьезным кандидатом на позицию сильного драйвера могут быть американские данные по рынку труда, выходящие в пятницу. В этот раз цифры способны оказать особенно сильное влияние на рынок ввиду вынужденных торговых каникул.

С технической и позиционной точки зрения все тоже достаточно неопределенно. EURUSD сумела накануне очень неплохо вырасти с уровня 1.288, но означает ли это завершение коррекци, говорить сложно. USDJPY вместо однозначного движения вниз показала вчера лишь более высокую волатильность, На рынке присутствует лишь два инструмента, где присутствует хотя бы какое-то статистическое смещение: USDCAD и EURAUD. Первая пара выросла неоправданно сильно относительно изменений на других рынках. Сегодняшние данные по ВВП Канады вполне могут оказать положительное влияние на канадца. Второй кросс, наоборот, подвержен повышательному давлению. Там сохраняется большой объем розничного шорта, который способен поднять пару выше на 1-2%.

Добавлено (06.11.2012, 19:07)
---------------------------------------------
Предвыборный понедельник

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Торговая сессия понедельника пройдет, скорее всего, очень спокойно. Наша первая и главная рекомендация российским трейдерам: максимально использовать выходной от смещенного дня народного единства. Проводить его у мониторов, за ручной торговлей представляется нам крайне низкопроизводительным занятием. Единственное, что следует сделать: подготовиться к собственно дню выборов.

Судя по последним опросам, для форекса политическая диспозиция остается прежней. Победу Ромни профучастники рассматривают как позитивный фактор для доллара. Уже хотя бы в связи с тем, что он готов "уволить" Бена Бернанке за игры с количественным смягчением. Второй срок Обамы - по той же логике негативен для USD. При данном исходе руководство ФРС определенно доработает до конца текущий срок (до 2014 г. ), а потом, вполне возможно, получит еще один. Такая полярность возможных сценариев заставляет инвесторов выжидать; нежелание предпринимать какие-то либо действия на форексе очевидно. Перед вторником разумно сократить свое присутствие в рынке и сузить стопы.

Добавлено (13.11.2012, 17:15)
---------------------------------------------
Навес пессимизма



Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Пессимизм не отступает. Доллар и иена продолжают поступательное движение вверх, остальные ликвидные валюты - вниз, хотя и в разных степенях. Новостной фон способствует сохранению таких настроений. Во-первых, это риск потенциального технического дефолта Греции. 16-го ноября страна должна выплатить инвесторам более 4 млрд евро, а в казне сейчас - порядка 100 млн. Сегодня правительство попытается провести аукцион, но потенциальный спрос составляет порядка 3,5 млрд евро, то есть денег может и не хватить. Успешная продажа векселей, конечно, сможет несколько успокоить рынок, но до пятницы полностью расслабиться инвесторам, скорее всего, не удастся. Более других от этой ситуации страдает евро, особенно против франка.

Во-вторых, в ходе азиатского дня появились неблагоприятные слухи по поводу Китая. Источники сообщают, что правительство Поднебесной планирует продлить срок действия рестриктивных налогов на недвижимость, а некоторые из них могут быть даже повышены. Это уже плохие новости для AUD и, в меньшей степени, NZD. Мы считаем ситуацию неблагоприятной для входа в новые позиции, но видим смысл пока сохранить позиции против риска (в частности, шорт в EURUSD).

Добавлено (14.11.2012, 16:43)
---------------------------------------------
В ожидании движения

Мы сохраняем позиционирование неизменным.

Новостной фон становится все насыщеннее, впитывая в себя все больше негативных событий. Котировки основных пар при этом остаются практически неизменными. Такое бывает только в двух случаях: либо рынок заранее дисконтировал всю выход, либо это аккумуляция информации перед новым движением. Мы считаем, что второе в существующей ситуации реалистичнее. Однако крайне сложно понять, куда пойдет это движение.

С фундаментальной точки зрения, ничего нового не происходит. На первом плане - фискальный обрыв в США, который в ближайшие две недели будет просто предметом для дискуссий властей. Кроме того, инвесторы следят за Грецией. Во вторник страна успешно разместила короткие вексели, и послезавтра, вероятно, рассчитается с кредиторами по календарю. Сделать какой-то вывод об общей диспозиции по этим факторам сложно. С технической точки зрения, все торгуется в коридорах, хотя EURUSD и AUDUSD периодически предпринимают попытки пробить их вниз. Позиционирование по обеим парам нейтральное, и в нем тоже сложно искать однозначные ориентиры. Придется ждать. Сегодня подвинуть рынок могут протоколы ФРС. ИНвесторы уже давно не слышали выступлений управляющих, так что в минутках будут читать очень внимательно.

Добавлено (16.11.2012, 18:57)
---------------------------------------------
Пятничная разрядка

Мы закрываем шорт в AUDJPY на точке входа, спекулятивно покупаем EURUSD, EURCHF на снижениях.

Финансовые рынки разделились: на фондовых площадках продолжается продажа риска, в остальных сегментах началась его сдержанная покупка. EURUSD в четверг сумела вырасти от недельных минимумов, на момент написания этих строк пара котируется у 1.28. Мы склонны рассматривать последний ценовой эпизод как признак устойчивости евро, и полагаем, что коррекционный выброс может увести котировки обратно к отметке 1.3. Это будет обычным движением в рамках технических коридоров, фундаментальных изменений на рынке пока слишком мало.

Единственная локальная история - иена, где многое действительно определяет новостной фон. Шиндзо Абе, лидер оппозиции, начал перед выборами настоящую словесную интервенцию, которая день ото дня становится все агрессивнее. Он считает необходимым установить высокий целовой уровень инфляции (в 2-3%) и ослабить валюту, USDJPY на фоне таких заявлений выросла на 2%. Движение имеет шансы на продолжение в краткосрочной перспективе, однако среднесрочно иена наверняка еще укрепится. Справедливая стоимость пары, по нашим оценкам, колеблется у отметки 78, позиционирование также указывает на присутствие понижательных рисков. Аналитики AForex считают неразумным сейчас же пытаться "поймать" разворот, но наша тактика - определенно искать точку входа в шорт.

Добавлено (22.11.2012, 17:09)
---------------------------------------------
Две головы и две пары плеч

Мы агрессивно наращиваем тактический лонг в EURUSD, будем шортить USDJPY